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秦皇岛港冲击IPO15亿被抵债涉嫌利益输送

发布时间:2020-03-04 12:59:55 阅读: 来源:热缩带厂家

秦皇岛港股份有限公司6月25日在证监会网站预披露了招股说明书,此次拟发行不超过1,425,00万股,于上海证券交易所上市。

公司成立于2008年3 月31日,由秦港集团联合其他9 家发起人共同出资设立。公司主要经营港口装卸、堆存、仓储、运输等业务,以煤炭为主要经营货种,同时经营油品及液体化工、矿石及其他杂货、集装箱等货种。

公司此次发行规模庞大,这与公司特殊的身份有很大关系,公司系国有独资控股公司,堪称贵族公司。通过阅读招股书 ,笔者(财经中国/苏菲)发现,公司存在以下问题。

1.5亿资产移交款冲抵航道维护费 涉嫌利益输送

公司控股子公司沧州渤海公司正在进行黄骅港综合港区的建设,为保证港区整体建设进度,沧州渤海公司承担了黄骅港综合港区航道、防沙堤和防波堤等公共基础设施的前期投资。公共基础设施于2008年底开始建设,已于2010年底基本竣工。

为切实履行政府对港口的行政管理职责,经河北省政府协调,沧州市政府安排下属沧州港务集团有限公司(原名为沧州港务有限公司)向沧州渤海公司回购公共基础设施相关资产。以2010年11 月30日为评估基准日所确定的资产移交价格为52.18 亿元。移交资产自评估基准日至沧州渤海公司收到全部款项之日止发生的借款利息为2.37 亿元。

沧州港务集团有限公司已于2011 年7 月、2011 年12月、2012年5 月分别付款3.50 亿元、35.00亿元、12.15亿元,剩余约1.5亿元移交款用于冲抵沧州渤海公司应付对方的航道维护疏浚费。

上述用于冲抵航道维护费的1.5亿元没有说明服务期间,也没有说明如何定价,更没有同行业相同劳务收费标准,缺乏可比性。1.5亿完全可以由双方自行协商,这当中是否涉及利益输送等违法行为?

主营业务单一依靠煤炭运输带来的风险

秦皇岛港作为我国西煤东运、北煤南运能源运输大通道的主枢纽港和目前世界最大的煤炭输出港,在我国国民经济中具有举足轻重的战略地位。煤炭作为本公司主要的经营货种,其2009-2011年吞吐量占本公司总吞吐量的比重分别为68.50%、72.25%和72.28%。本公司客户以中煤集团、同煤集团、神华集团、浙能集团等煤炭和电力企业为主,报告期内公司超过40% 的营业收入来自前五大客户。

煤炭为不可再生资源。考虑到资源的可持续发展,如果未来我国产业和能源结构发生重大变化,煤炭转运量减少,则本公司业绩可能会受到不利影响。

各项应收款规模较大 影响公司现金流

报告期内(2009-2011),公司应收账款和其他应收款合计分别为10479.78万元,28020.54万元,173012.99万元,占流动资产的比重分别为5.5%,16.26%,22.06%。所占比重逐年增加。其中,其他应收款报告期内增幅飞快。2010年增长了581.07%,2011年增长了770.20%。如此快速增长,占用公司大量资金,不利于公司日常生产经营活动的进行。

偿债风险

截至 2011 年12月31日,本公司合并口径资产负债率为 60.41%,高于同行业上市公司平均水平。未来较大规模的利息支出和本金偿还可能对公司现金流产生较大压力,公司存在一定的整体偿债风险。

2009年12月31日及2010年12月31日,本公司流动比率分别为0.37 和0.25 ,速动比率分别为 0.33 和0.22 ,低于同行业上市公司平均水平,可能导致公司在面临突发性大额现金需求的情况下出现短期流动性困难。

募投项目风险

本次发行募集资金将用于黄骅港综合港区码头建设项目、曹妃甸港区煤码头二期工程、曹妃甸港区煤码头续建工程、曹妃甸港区矿石码头二期工程、秦皇岛港107 化工泊位工程、秦皇岛港煤五期905#和906#待泊兼生产性泊位改造工程、其它技术改造和设备购置以及补充流动资金和偿还银行借款。

由于本公司募集资金投资项目中的新建码头和泊位项目投资规模较大、建设周期较长,且建成后需要一定时间进行培育,如未来宏观经济形势、上下游行业发展状况、港区自然条件及腹地经济情况发生较大变化,则相关项目的经济效益可能无法达到预期水平。

自然条件变化的风险以及安全生产风险

港口作业对自然条件依赖较大,如果气象、水文、地形与地质等自然条件出现异常变化,导致出现封航等情况,则本公司的正常运营将受到不利影响。

由于本公司中转的货物中包含部分危险化学品,在此类货物的装卸运输、堆场作业的过程中如出现管理不善、操作失误等情况,则可能导致泄露、爆炸、海域污染等安全事故。同时,本公司如在码头作业过程中发生操作不当、机械故障等情况,也可能导致人身伤亡等安全事故。

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